外汇交易是相对专业的投资品种。不同的外汇交易制度和外汇交易模式对外汇交易行为有重要的影响,使得投资者在交易速率、交易成本、交易佣金、交易安全性等方面有巨大的差别。外汇交易平台目前都已经采用电子化手段,主要设计模式包括STP和ECN两种。STP(Straight Through Processing)是指桥接技术,投资者的报价单直接被推送到提供流动性的交易平台流动性提供商,例如银行。银行是外汇交易中重要的买卖对手,有做市商的角色,其常在市场上频繁买卖外汇头寸。交易商提供了交易平台,投资者把报价单提交到平台后,交易商平台没有处理的环节,直接把订单推向平台交易对手,使得报价单在获得交易对手后直接成交。基于此原理,STP交易平台中提供流动性的商家越多(如银行),报价单被交易的可能性就越大。

ECN外汇交易平台的优势__Capstone凯石-焦点中国网

ECN(Electronic Communications Network)电子通讯网络平台,允许客户与任意一个客户进行交易,该类平台与STP的差异体现在ECN是公开撮合,他设计了市场深度DOM(Depth Of Market)展示,即投资者可以在软件上看到交易对手的报价情况。比如投资者在要卖出美元换回人民币,投资者可以在交易软件上看到6.25上挂单买进美元500单,在6.26上挂单买进美元300单,在了解该挂单信息后,投资者可以根据手中美元头寸和市场走势情况作出卖出美元操作指令。比如,他认为美元买入者较少,市场对美元不看好,而自身手中美元头寸多,又急于卖出兑现,他可以直接在6.25的价格上卖出美元,这样会很快成交。市场深度展示是ECN交易平台最大的优势,也是其技术核心。投资者报价单首先在场外进行交易,如果还有剩余订单则会在银行间外汇交易平台交易。

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ECN交易平台目前已经在外汇投资领域受到市场欢迎,主要在于其设计模式和固有优势。总结起来,其优势包括:一是流动性好。ECN交易平台是将投资者的交易订单直接进行撮合,让投资者之间优先交易。例如,客户在6.25的价格上卖出美元,当此笔订单推送到交易平台上后,其余投资者既能看见市场卖出情况以此决定是否买卖,以此刺激市场活跃度,为市场注入新的流动性。相比于STP平台又能直接促成买卖双方交易,当平台上未交易后,再将剩余订单推送到银行间市场,相当于ECN交易平台有两层交易场所,包括交易平台和银行间交易市场。

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二是交易公开透明,订单不易篡改。由于ECN特殊的交易机制,其市场深度(DOM)能够完全展示目前市场的买卖挂单情况,交易订单直接传输到交易平台上,并对外公开显示,这使得市场买卖信息公开透明。与STP的做市商制度相比,直接撮合交易的订单不容易被篡改。

三是可以通过市场深度展示决定交易策略。ECN交易平台的市场深度机制,第一时间公开显示了买卖双方挂单情况。买卖双方挂单不但是一种交易行为,更是市场预期的一种反映。比如如果在美元兑换人民币的卖单盘上大量出现空单,则显示出市场上比较看空美元兑换人民币汇率走势,卖单盘才会蜂拥而至。但是值得注意的是,ECN市场深度机制在极端情况下又会引起“羊群效应”,增大市场波动。比如在一个国家外汇基本面上发生重大变化时,会在卖盘出现大量卖单,这时会引起市场投资者恐慌,以为市场已经出现严重问题,会引发巨大的市场抛盘,出现“踩踏式”的看空。通常这样的看空和卖空行为经常超出了基本面变化所能引起的波动,事后会引起巨大的反弹。

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四是交易佣金相对固定。ECN交易平台基于公开撮合交易机制为投资者提供买卖的平台,由于不能更改交易报单价格,而且一笔卖单的价格要和一笔买单的价格一致时才会交易,这时交易平台在中间不会产生价差收益。通常,ECN平台会根据交易金额、笔数等方面收取一定比例的交易佣金。交易佣金一般在千分之一到万分之一不等。对于投资者来说,其承担的交易佣金通常可以根据自身交易规模和频度的大小和ECN平台进行谈判,产生协议价格。

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【关于凯石】

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