去携大战,“增收不增利”的军备竞赛-焦点中国网

12月2日,去哪儿网发布了第三季度未经审计财务报告。报告显示,去哪儿网第三季度总营收为5.011亿元人民币,比去年同期增长107.8%。净亏损为5.662亿元人民币,相比去年同期净亏4880万元人民币增加了10倍以上。此前,途牛、携程也相继发布了三季度财报,均呈现营收增加,但利润下降(亏损加剧)的情况。

在线旅游这场“增收不增利”的营销大战,最后恐演变为比拼现金储备的“军备竞赛”。

在线旅游缘何“增收不增利”?

去哪儿网自2013年11月于纳斯达克上市以来,已连续5个季度财报宣布亏损,净亏损额从4880万元,加剧至5.662亿元。同期,去哪儿网总营收从2.411亿元增长至5.011亿元。收入增长107.8%,亏损加剧1060%。

其实不仅是去哪儿网,目前整个国内的在线旅游市场,都呈现出“增收不增利”的尴尬。与去年第三季度相比,途牛营收同比增长85.6%,达13.1亿元,净亏损同比加剧了430%,为1.034亿元。携程营收同比增长38%,达21亿元,虽然依旧保持着每个季度都盈利的“金身”,但净利润也从去年同期的3.74亿元下降至2.17亿元,同比下降了42%。

近年来,国内旅游市场一片红火,在线旅游的份额也在不断提升,旅游电商们为何“增收不增利”?分析几大巨头的财报,不难看出,为了争抢市场份额,旅游电商们的支出也高的惊人,尤其是产品研发费用和销售及市场推广费用,携程同比增幅为83%和69%,去哪儿网同比增幅高达153.1%和189.6%,途牛也达到了198%和206.1%。

高额支出,使得在线旅游的营销大战,逐渐演变为一场“军备竞赛”,跟得上节奏,市场份额就能快速提升,但财务状况会持续恶化;倘若跟不上节奏,市场份额便会被对手蚕食,之前的所有努力都将白费。

携程、去哪儿都似“不差钱”

掀起这场“军备竞赛”的,正是携程。此前,携程接招酒店“价格战”,拖垮了艺龙,造成其业务线收缩,现金流紧张,进而退出了一线竞争行列,今年第三季度不仅大幅亏损,营收同比增长也仅为2%。

再对比携程、去哪儿,根据最新财报显示,截至2014年9月30日,携程现金及短期投资余额为110亿元人民币,Q3财报发布后,携程还立即喊出“会追求市场份额的最大化,哪怕牺牲近期利益,也要让对手永远赚不到钱”的激进言论。相比之下,亏损最剧的去哪儿网现金储备仅有12亿元人民币左右,即使加上待收账款/资金,也只有16.44亿元,如果继续跟进烧钱,按照其单季度亏损5.662亿元的速度计算,最多只够维持大半年。

百度持续“输血”或为“双刃剑”

因此,在线旅游的营销大战,尤其是去、携的“霸主之争”,还将继续上演。坐拥百亿现金储备的携程,已发出第四季度预亏的警示。由于每年第四季度都是旅游行业的收入淡季和营销旺季,预计等到第四季度财报发布后,去哪儿网的亏损将继续加大。

巨亏之下,最担忧的可能是投资去哪儿的股东们。因为持续为去哪儿“输血”的百度,可不断增加对去哪儿的持股比例。而其他股东的持股比例,则会不断被稀释(以知心合作每季度2.35亿元计算,每年为9.4亿元人民币,约合1.54亿元美金,约占其市值27.65亿元美金的5.56%)。

“私有化”程度持续增加后,去哪儿网股权结构的健康性会下降,股价上涨也变得愈加无望。(2013年12月1日,去哪儿报收价为25.96美元,2014年12月1日,报收价为24.55美元,年增长率为-5.4%)试想,有哪个投资者愿意投资用一块多的钱赚一元钱的人?

从前靠“烧钱”击败艺龙的携程,此番又故技重施。已成为在线旅游新贵的去哪儿网,应该思考如何才能避免被“军备竞赛”拖累。