2019年全球石油市场或供不应求,减产效应被低估-焦点中国网根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)发布的一份新报告,石油供应过剩情况正在开始逆转。美银美林指出,油价在2018年末崩溃,不仅是因为供过于求的问题,还因为其他非基本面因素,包括对冲基金和其他市场经理抛售原油多头头寸,以及更广泛金融市场的恐惧和不确定性。不过,最重要的是,2018年第四季度石油市场再次出现供过于求的局面。

然而,美银美林证券分析师在1月10日的一份报告中写道,第四季度的130亿桶/日盈余开始逆转。美银美林指出,事实上,欧佩克主导的减产能令2019年的石油市场供需出现轻微逆差。布伦特原油价格已经反弹至60美元/桶以上,维持2019年70美元/桶的价格。

油价预测差异很大,但十几家投资银行在很大程度上同意去年12月下旬的抛售,布伦特原油价格降至每桶50美元。然而,美银美林认为布伦特原油价格将在2019年回升至每桶70美元。同时,美银美林发出了相当重要的警告,该评估是基于全球经济不会恶化的假设。美银美林分析师表示,如果全球经济增长率从3.5%降至2%,布伦特原油价格可能会跌至每桶35美元。

投资者都在猜测全球经济是否会放缓这么多,但有越来越多的指标至少表明这种减速是可能的。尽管如此,石油市场基本面看起来较为稳定,石油价格并不能过分看跌。美银美林估计,与2018年第四季度相比,今年第四季度欧佩克和减产联盟的石油供应量将下降260万桶/天,这一数字包括达成的120万桶/天削减协议,加上伊朗和委内瑞拉下滑的石油产量。美银美林总结道,这些显著的下降,再加上美国页岩油产量增长放缓和需求稳定增长,应足以使石油供应平衡陷入赤字区域,即供不应求。

美银美林表示,从净值来看, 2019年全球石油供应总量同比增长仅为40万桶/日,而今年夏季供需就会出现逆差。此外,2018年末出现的供应过剩问题远小于2014年至2016年期间出现的供应过剩问题。目前全球石油市场的盈余总计约为2亿桶,而2014—2016年期间的盈余则约为10亿桶。对此,丰业银行称,在这种情况下,消除过剩问题应该更容易。

因此,欧佩克和欧盟顶级官员似乎并不过分关注油价。沙特石油部长哈立德·法利赫(Khalid al-Falih)在大西洋理事会2019年阿布扎比全球能源论坛上说,“今天的市场情绪正受到对需求的过度担忧,低估商定的削减供应量的影响,以及误导供需趋势,这些都导致投资者采取反事实的行动,即2018年末抛售原油多头头寸。换句话说,如果我们发出的信号盖过市场每周数据和猜测,我仍然相信我们的减产政策是正确的,石油市场将迅速恢复平衡。”

其中一个关键变量是伊朗的石油出口水平,从伊朗进口石油的国家获得的豁免将于5月到期。负责对伊朗进行制裁的美国最高官员布莱恩·胡克(Brian Hook)在此次论坛上暗示,美国政府此次不会那么宽容,这意味着伊朗的石油供应量会大幅减少,甚至会超出市场预期。