世界经济论坛:2019年全球经济十大预测 美国经济仍将高于趋势水平-焦点中国网

2018年伊始,全球经济同步增长强劲,但随着时间的推移,势头逐渐消退,增长趋势也出现分化。由于今年早些时候实施的财政刺激措施,美国经济加速,而欧元区、英国、日本和中国的经济开始走弱。这些不同的趋势将持续到2019年。IHS Markit预测,全球增长将从2018年的3.2%降至2019年的3.1%,并在未来几年继续减速。

2019年的一大主要风险是世界贸易增长急剧下降,从2018年初的逾5%下降到年底几乎为零。随着贸易冲突的预期升级,世界贸易的萎缩可能会进一步拖累全球经济。与此同时,利率上升和股市飙升以及大宗商品市场波动的综合影响,意味着全球金融环境正在收紧。这些风险表明全球经济越来越容易受到进一步冲击的影响,以及未来几年经济衰退的可能性增加。

以下是我们对2019年的十大经济预测:

1.美国经济仍将高于趋势水平

根据对劳动力和生产率可持续增长的估计,我们评估美国经济的增长趋势或潜在增长率约为2.0%。 2018年,美国经济增长远高于2.9%的趋势水平,不过这种加速几乎完全是由于减税和增加支出等大规模财政刺激措施。这一刺激措施的影响仍将在2019年感受到,但随着时间的推移将逐渐减弱。因此,我们预计2019年将增长2.6%,低于2018年,但仍高于趋势。

2. 欧洲的扩张将进一步放缓

欧元区经济增长在2017年下半年达到顶峰,此后一直稳步下滑。 IHS Markit预计2019年将进一步下滑至1.5%。政治不确定性,包括英国脱欧,对伊曼纽尔·马克龙政府的挑战,以及安格拉•默克尔总理任期的结束,都在一定程度上导致了商业信心的下降。信贷紧缩和贸易紧张局势加剧等经济因素也推动了经济增长放缓。

3.日本经济复苏仍将疲软,2019年经济增速将低于1%

预计2018年日本经济将增长0.8%,而这一增长率在2019年仅略微上升至0.9%。中国经济放缓以及中美贸易紧张局势的影响都拖累了经济增长。明年货币政策将继续保持宽松。日本经济增长的周期性下滑是在长期增长非常疲弱的环境下发生的。不利的人口结构,特别是劳动力下降,并没有被足够强劲的生产力增长所抵消。安倍经济学的“第三支箭”,本应实施重大的结构改革并提高生产力,但实现起来很慢。

4. 中国经济将继续减速

自2017年初以来,中国经济季度增长率一直在稳步下降,在2018年第三季度达到10年来的最低水平。年度增长速度已从2017年的6.9%放缓至2018年的6.6%,并将在2019年进一步下降至6.3%。针对最近的经济冲击 – 包括迄今为止有限的美国关税的影响 – 政策制定者已经发布了一系列货币和财政措施来帮助支持增长并稳定金融市场。

然而,这些措施可能仍将是温和的。信贷增长将继续受到巨额债务积压和政府承诺去杠杆化(至少在中长期内)的制约。另一方面,如果与美国的贸易紧张局势升级,增长受到严重损害,政府的刺激措施很可能会变得更加激进。

5.新兴市场的增长将在2019年减速至4.6%

包括巴西、印度和俄罗斯在内的一些经济体在2018年经历了温和的增长,而阿根廷、南非和土耳其等其他经济体则承受着巨大的财政压力,遭遇经济衰退或近乎衰退。展望未来,新兴市场面临诸多不利因素,包括发达经济体的增长放缓和世界贸易步伐放缓;美元走强;金融环境收紧;以及巴西和墨西哥等国家不断上升的政治不确定性。少数几个国家将能够逆转这些趋势,特别是负债水平较低的动态经济体,尤其是在亚洲。

6.大宗商品市场可能会在2019年再次经历过山车

明年的需求增长看起来仍足够强劲,足以为大宗商品市场提供支撑,因此不太可能出现2015年那种价格暴跌。然而,2019年大宗商品市场将继续动荡,尤其是石油市场。我们预计,石油价格近期将小幅上涨,未来一年的平均价格将在每桶70.0美元左右,而2018年的平均价格为每桶71.0美元。尽管如此,考虑到需求增长放缓和供应增加,石油和其他大宗商品价格的风险主要是下行。尽管存在波动,我们预计到2019年底,价格将与目前的读数略有不同。

7.全球通胀率将接近3.0%

2015年至2018年间,消费者价格指数(CPI)从2.0%升至3.0%,这主要是因为发达国家从通缩(或接近通缩)状态向接近央行2.0%目标的通胀率过渡。在短期内,我们预计全球通货膨胀率和发达经济体通货膨胀率将分别保持在接近3.0%和2.0%的水平。

尽管随着产出缺口的缩小和失业率的下降(在某些情况下降至数十年低点),许多经济体将面临上行压力,但也存在下行压力。在美国以外,增长正在放缓。此外,相对于2018年,2019年大宗商品价格将相对持平。最后,随着贸易战“暂时休战”,关税上调的上行动力将被搁置。

8. 美联储将加息,其他几家央行也可能跟进

由于世界主要经济体处于商业周期的不同点,因此央行以不同的速度向不同的方向发展并不奇怪。然而,由于经济增长放缓和通胀压力减弱,取消宽松政策的步伐可能比以前预期的要温和得多。

美联储可能在2019年加息三次。其他中央银行,包括英格兰银行(取决于英国退欧流程),加拿大银行和一些新兴市场中央银行 – 如巴西,印度和俄罗斯 – 也可能加息。

欧洲央行直到2020年初才会加息。同样,我们认为日本央行不会在2021年之前结束其负利率政策。中国人民银行是唯一一个朝着相反方向发展的主要央行;出于对经济增长的担忧,中国正在提供适度的刺激。

9.在2019年的大部分时间里,美元将保持目前的高位

美国经济增长继续高于趋势水平,美联储进一步加息,是这种预期强劲的主要原因。鉴于近期外汇市场(尤其是相对于新兴市场货币)相对平静,美元再次大幅升值似乎不太可能。

然而,波动的可能性仍然很高。欧洲的政治不确定性可能对欧元和英镑非常不利;我们预计欧元兑美元汇率将在2019年结束时达到1.10美元左右,而2018年底为1.14美元。与此同时,我们预计人民币兑美元汇率将保持在相当稳定的水平,即低于7.0的心理水平 – 中国政府希望金融稳定的结果。

10.政策冲击的风险已经上升,但可能还不足以引发2019年的经济衰退

政策失误仍然是2019年及以后全球增长的最大威胁。酝酿中的贸易冲突是危险的,不是因为它们迄今为止已经造成了损害 – 它们没有 – 而是因为它们很容易升级并失控。此外,美国预算赤字上升,美国、欧洲和日本的高债务水平以及主要央行的潜在失误都对全球经济构成威胁。

好消息是,这种政策失误在2019年严重损害全球增长的可能性仍然相对较低。然而,IHS Markit认为,随着增长进一步放缓,政策失误造成的损害风险将在2020年及以后上升。