看着互联网公司一个接一个的上市造就千万亿万富豪，身为同学却在运营商工作的人们羡慕不已。即使没有这样的机会，遇到过年过节，有的公司动不动就发100股，价值数万，也是开心，运营商员工也是看着。

比如，快手上市了。据资料显示，截至2020年9月30日，根据快手前雇员持股计划，4551名快手公司员工认购5.24亿B类股份，人均持股11.51万股。若以每股5.7-6.8美元计算，人均可套现超400万元人民币。另外还有4546名非快手在职员工认购3.21亿相关股份，人均持股7.06万，人均可套现超260万元人民币。 也就是说，快手上市，有共计超过9000名员工可一跃成为百万富翁。

还好，2019年11月，有关部门印发了《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，鼓励中央企业利用股权激励来激发企业核心骨干员工积极性。

2020年6月，中国移动董事会批准向9914位管理骨干及核心人才授予3.06亿股股票期权，行权价格为每股55.00港元，授出的股票期权将分三批开放，在授予日24个月、36个月、48个月后开放行权的比例分别为40%、30%和30%。

现在，轮到中国电信了。在中国电信披露的核心骨干人员股票增值权2021年授予方案中，公司建议向最多共约8300名核心骨干人员(不包括公司的执行董事、非执行董事、独立董事、监事及高级管理人员)授予最多约24.12亿股股票增值权。

对于中国联通来说，因为此前的混改，股权激励早已经进行。2018年2月，A股中国联通股权激励计划首期向激励对象授予不超过8.48亿股的限制性股票，其中计划预留4485.6万股。根据名单，入围本次股权激励计划的联通员工总计7855人，占联通员工总数的大约3％，涉及中层管理人员、核心管理人才和专业人才。

与互联网公司的股权都要锁定时限不同，为了规避国有资产流失，运营商的股权激励都与股价挂钩。

比如，中国移动的行权价格必须高于55港元，中国联通的股票行权则要满足公司的营收盈利条件。

中国联通的激励计划有24个月的禁售期，禁售期满后再分三年解锁，每年解锁比例分别为40%、30%、30%，同时附带较为苛刻的业绩考核条件。中国联通限制性股票的授予价格为3.79元/股，联通A股现价4.09元/股，即便行权也几乎没有获利。

中国移动的股价也有很大波动，现在的价格基本就在行权价格上下，也无获益空间。

我们得看到，三家运营商的股价是被严重低估的，最近又遭受了退市打击，几乎不能反映基本面。从逻辑上讲，用不了多久，运营商的股价就可能出现意料中的反转。

媒体报道，中国联通为例，2020年前3 季度，中国联通ARPU 分别为40.0元、41.8元和43.1元，第3季度ARPU比年初提高7.8%，该季度移动服务收入也实现了2.5%的同比增长。

根据证券公司的分析，全球运营商平均PB是中国三大运营商的7.6倍；而用PE衡量，全球运营商平均估值则为中国三大运营商的2.7倍。EV/EBITDA衡量，是5.1倍。与互联网公司的市梦率动辄几十几百上千比起来，三家运营商的几倍市盈率简直不值一提，而运营商稳定的现金流和稳健的发展基础是互联网公司无法比拟的。

在5G赋能的情况下，如果中国移动股价达到历史最高的118港元，那么，按照人均3万股测算，人均将获利167万元。如果中国联通的股价仅仅是翻倍，并未回到历史高点，持有者也有不错的收益。中国电信的股权激励正逢低谷，获利的空间也许应该更大。

不过，即便获益，也不是全体员工，更不会因此暴富。毕竟，与创业公司不一样，与职业的资本市场创富玩家们也不一样。想发财，得在等等。