对于快时尚连锁巨头优衣库母公司迅销集团来说，去年的日子不太好过。

4月7日晚，优衣库的母公司迅销集团发布2015财年上半年业绩报告，来自日本本土的利润同比下跌28.3%，美国市场的亏损则在扩大。全公司税前利润下跌49.9%，股东应占利润下跌55.1%，这也是近5年来集团首次半年净利润下滑。

为此，迅销集团调低了截至8月底的2016财年业绩预期，将预估经营利润由今年1月宣布的1800亿日元(约合100.26亿元人民币)下调至1200亿日元(约合71.52亿元人民币)，较2015财年1644亿日元(约合86.97亿元人民币)的经营利润减少了27.01%。

让企业说(ID：qiyeshow)感到意外的是，优衣库将业绩下滑的原因归结于冬季气候异常、偏暖，官方无法及时应对，以及1到2月份周末促销活动开展过多，迅销集团董事长柳井正表示会减少促销次数及调低价格来恢复优衣库原有在时尚和价格上的领导地位。但显然， 这种牵强的理由以及糟糕的成绩单不会让投资者满意。

财报公布后，迅销在香港发行的预托证券在一周内暴跌20%，最低跌到19港元，相比2015年中期创下的最高股价最大跌幅超过一半，以此计算总市值已经跌掉超过2000亿港元。凭借优衣库当上日本首富的柳井正，恐将让贤。

高速扩张坑了优衣库?

在企业说(ID：qiyeshow)看来，优衣库本轮业绩下滑其实早有预警。1月9日，迅销集团公布2016财年第一季度业绩报告时，公司净利润同比大幅下挫16.9%，日本本土业绩及大中华区为主的海外市场业绩表现也均未达标，营业利润同比分别下降12.4%和14.2%。受此影响，迅销集团还调低了2016财年全年盈利和收入预期。

优衣库一直以来其快速扩张模式成为服装业典型，但到底是什么原因突然导致净利润大幅下滑?

优衣库官方给出的说法是“受到气候异常缓和以及汇兑收益减少影响”导致，但这并不能服众，天气原因影响的是整个服装行业，不会只影响到优衣库，国内多个体育品牌包括一直亏损的李宁，已经开始回暖。

至于汇率，迅销的财报币种是日元，收入来自于全球，增长主要靠海外市场，过去半年日元的急剧升值对经营和汇兑损益影响确实相当大，但即便剔除汇率因素，主要市场的利润仍呈颓势。

一位长期关注优衣库的业内人士指出，在大获成功后，优衣库未将主要精力放在如何开发基础品牌上，而是一味涨价、开店扩张，并不考虑消费者需求量比例，才是其被其他品牌分流的主要原因。

数据显示，截至2015年上半年，优衣库在华门店数接近470家，约为H&M和GAP在华店铺数的总和。

去年11月，海外优衣库门店数目首次超过日本本土，以大中华区及东南亚地区为中心的海外市场新开66家门店，共计864家;日本本土直营门店806家。

但优衣库门店人流量仍在持续下跌，同店跌幅为4.2%，所有自营店跌幅4.0%。

更让外界惊讶的是，优衣库并未靠走量来赚取利润，反而多次不经调研就盲目提价，引发消费者反感。业内人士表示，优衣库照这种状态发展下去，不仅不能实现2020年5万亿日元收入、超过Zara所属的Inditex SA(ITX.MC)和H&M所属的Hennes & Mauritz AB(HMb.ST)成为世界第一大服饰制造商和零售商的目标，反而会拉大双方的差距。

“快”优势是核心生命线，优衣库却后劲不足

“快”是各大品牌最热衷的竞争策略之一，也是优衣库在海外高速扩中的关键，不过这一优势正在逐渐丧失。

财报显示，迅销公司库存周转天数从2011年的20.6天已逐步增加到2015年的52.4天(不仅包含制成品也包含原材料、半成品等)，虽然仍领先中国大部分服装零售企业(据面包财经，2014年，国内41家服装类上市公司库存周转天数中位数为179天)，但与同为快时尚头的GAP、佐丹奴国际相比，已不具备明显优势：2011年，迅销还是三家中最快的，2012年之后即落后于佐丹奴，与GAP的差距也在逐渐缩小，从2011年43.7天缩短到2015年的16.2天。

对于平价服装而言，周转速度直接影响竞争力。一旦丧失周转速度的优势，也就意味着在市场上的攻守互换。

中国快销品市场已在萎缩，Zara逆袭捞钱

前几年，全球各大快销品专卖店在中国各大城市如雨后春笋般的出现。但近一两年，它们的日子似乎没有以前那么滋润了。

虽然H&M在中国的门店由最早的7家激增至到了353家(截至2015年11月30日)，期间，H&M在内地的销售额始终以两位数增幅上涨，甚至出现高达82%的惊人增长率，但2011年后，H&M在中国的销售额增长明显放缓，最新一个财年更跌到16%的历史新低。

同为快时尚巨头的GAP的日子也不太好过，2015年8月中旬GAP Inc发布的二季度财报显示，GAP净利润2.19亿美元，暴跌34%。此前GAP就宣布计划关闭175家门店。

西班牙高街品牌Mango更惨一点，据相关媒体报道，2013年之前，该品牌在全国有近200个销售网点。但随后就迎来了它的关店潮。据RET睿意德中国商业地产研究中心数据显示给出的数据显示，这家公司截止2015年第一季度全国仅剩下61家门店。

与上述品牌陷入经营困境相比，Zara却在逆势捞金，据其母公司Inidtex SA集团发布的2015年全年财报显示，2015财年Inditex集团的净销售额达到209亿欧元，同比增长15.4%;净利润28.8亿欧元，同比增长15%，超过市场预期。

不过利好消息并未带来资本市场的亮眼表现，在当日开盘，Inidtex SA股价仅高开1%。

而为保持快时尚王者的地位，Zara已经做出继续调低产品售价的决策，优衣库在此轮挫折后也准备降价，都想通过走量来赚取利润，2016年快消品市场，竞争无疑会很激烈。

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