北京时间7月19日(当地时间周一)凌晨消息，雅虎发布了截至6月30日的2016财年第二季度财报。这也很可能是雅虎被收购前作为独立公司的最后一次财报发布。扣除支付给网络流量合作伙伴的佣金之后，雅虎第二财季收入下降19%。而这已经是雅虎在过去七个财季中第六次收入下降。

转载自微信公众号“企业说”(ID:qiyehshow)

财报发布后，雅虎首席执行官梅耶尔和首席财务戈德曼在随后举行的财报电话会议中解读财报并回答分析师提问。根据华尔街日报的披露，梅耶尔在电话会议中对分析师表示，公司业务有了明显的精简，而且一直在高效运营的同时管理成本支出。梅耶尔在周一还表示，雅虎的成本结构和员工数量为近10年来最低，试图向投资者证明她在今年2月宣布的大举削减成本的计划已经得到有力执行。

然而，就在财报公布的当天，雅虎互联网业务竞标的潜在买家数量进一步减少，已经不到10家，进一步暴露出了雅虎在资本方视角下“食之无味”的尴尬。

雅虎的股价和利润在2014达到峰值后呈下挫趋势

雅虎高管似乎没有明白的一点是，投资者或许真的不在乎雅虎是不是已经把成本降到了最低。

高成本，对于处于技术环境急剧变化中的科技公司来说是必然且必要的。拿目前科技巨头的必争之地云服务来说，提供云服务所需要的基础设施成本相当高昂，RBC Capital追踪的18家云服务公司在2014年资本开支增加29%的基础上，又在2015年把资本开支增加了6%;2015年亚马逊、微软和谷歌总共的资本开支达到近260亿美元，三巨头都把云服务作为一大投资领域。

雅虎核心业务陷困局 盈利动能不足而非成本过高才是资本方对雅虎丧失信心的原因

然而资本市场仍然买账，三巨头的股价都在2015年末到目前的这段时间内处于高位甚至达到了历史峰值。

原因在于，资本市场看中的，是科技公司在风口上的竞争力。新经济中，资本逻辑在于预期、升值与套现，而不在于传统商业逻辑下的盈利和分红。当下烧钱的科技公司和有“远视眼”(比起当前盈利更注重未来价值)的资本市场，是天生的一对。

在这方面，最典型的例子莫过于连年亏损，资金损耗已达数十亿美元的特斯拉。

特斯拉的业务增长和风口特性使其“烧钱”缺陷被资本市场忽略

从微观成本来看，根据路透社的数据分析，尽管从2014年开始特斯拉已经着手压缩高级电动车方面的平均维保成本，但是相关费用依然是通用汽车和福特汽车公司的2倍以上。

从宏观来看，根据特斯拉年报，过去四个财季中特斯拉有一半的被用于各种花销。并且，这一势头并没有得到扭转的迹象，特斯拉目前还准备被收购比它更烧钱的Solarcity，后者每取得1美元的销售额就要相应地烧掉6美元。

但是，资本市场却仍然对特斯拉趋之若鹜：2013年以来，特斯拉的股价已经累计上升超过500%。即便是在第一财季所公布的销售量都不及预期的糟糕境况下，特斯拉股价仍然在1-5月保持在高位运行;直至二季度销售目标再次落空的消息与自动驾驶车祸的噩耗相叠加后，特斯拉股价才出现了10%左右的下挫。

大规模减支以及缩小研发部门或是CEO梅耶尔的最大失误

雅虎的决策层似乎应该从特斯拉的例子上明白一点：投资者并不在乎科技公司是否已经实现盈利，能节约多少钱;资本在乎的是盈利前景，这是资本化定价的关键。只要特斯拉还具备风口独占性，只要电动汽车还是一个风口，那么即便特斯拉很烧钱，资本方依然会保持投资热情。同样，雅虎也需要找到离自己最近的风口，进行相应的投资和布局，使资本市场能看到未来的套利空间。

关注企业说(qiyeshow)，一键求财经新闻真相↓↓↓，