沙特石油巨头沙特阿美公司将于今年12月初上市，这将是全球资本市场历史上最大的IPO。沙特阿拉伯王王储穆罕默德·本·萨勒曼2016年对沙特阿美的估值为2万亿美元，当时他首次宣布计划将该公司上市。

但是，该公司在其最新版本中提出的每股价格范围为30里亚尔至32里亚尔，寻求1.6-1.7万亿美元的估值，较皇太子的目标低15-20％。

它将达到1.7万亿美元的市值，仍然是市值最高的上市公司，远高于苹果。即使在较低的价格范围（每股30里亚尔），也将是整个沙特股市的三倍。不过，以较高的价格区间，IPO将是历史上最大的一次，击败阿里巴巴（2014）和软银集团（2018）。但是，大多数分析家和机构投资者都认为这个价值过于雄心勃勃，其价值应该在1.2到1.5万亿美元之间。

沙特阿美是世界上最大的综合性石油和天然气公司，其庞大的油田控制着全球约10％的石油产量。它是世界上利润最高的公司，生产成本最低，每桶2.8美元。沙特阿美公司的利润（2018）等于苹果，谷歌和埃克森美孚的总利润，远高于BP PLC，雪佛龙公司，埃克森美孚公司，荷兰皇家等主要石油和天然气勘探，炼油和营销公司的总收入Shell PLC和Total SA。

该公司在2018年的净收入为1,110亿美元，在2019年的前9个月的净收入为680亿美元。考虑到公司的规模和盈利能力，它被视为该国业务的最高明珠，对其政治和经济产生了重大影响。

2016年，王储穆罕默德·本·萨勒曼表示有兴趣使沙特阿美成为一家上市公司，并在国内和国际证券交易所上市。目的是为沙特阿拉伯创造收入，以资助名为“ 2030年愿景”的项目，以期实现经济多元化，减少并最终消除沙特对石油出口的依赖。IPO收益将成为该国主权财富基金的一部分，该基金将用于建设新的城市和项目，从而为增长打开新的道路。

然而，在公告的三周内，IPO计划被搁置，这显然是因为国王不赞成向公众披露公司数据，一旦公司上市，这将成为一项要求。此外，穆罕默德亲王的2万亿美元市值也受到国际投资者的抵制。

三年后的2019年，官员们再次提出了Aramco浮选的想法，沙特阿拉伯资本市场管理局也批准了这一想法。此后，公司于17 日发布了招股说明书但是，2019年11月，公司的估值降至1.6 – 1.7万亿美元。尽管如此，鉴于低油价和全球对气候危机迫使（逐渐）转向可再生能源的担忧，国际投资者继续对其估值的调整持谨慎态度。

作为世界上最赚钱的公司，它最初使投资者感到兴奋，但是考虑到即使在公开上市（仅占1.5％的股份）之后，该州仍将继续持有其余股份，这构成了巨大的风险，尤其是对于国际投资者。除了对治理问题和国家对公司战略的干预的担忧外，在最近无人驾驶飞机和导弹袭击（据称是伊朗）对沙特设施的袭击之后，投资者还担心地缘政治局势，每天关闭约570万桶石油。

但是公司分析师也回应了这些担忧。“阿美公司面临的最大问题是，该公司的所有事宜均由沙特王室控制-股东的意见，您的董事会投票，没有任何区别。政府将做自己想做的任何事情，无论是提高产量，削减产量，投资一种地理环境还是另一种地理环境。他们根本不在乎私人股东希望看到什么。”雷蒙德·詹姆斯董事兼能源分析师帕维尔·莫尔恰诺夫说。

沙特阿美高管对外国投资者的兴趣不满意，最终决定坚持国内市场，并于12月初在Tadawul证券交易所上市，向零售投资者出售0.5％的股份。在当地市场上，官员们严重依赖富有的沙特阿拉伯人。据报道，沙特阿拉伯人正在撤回对股票市场和房地产的现有投资，以便为阿美上市做准备。

迄今为止，它已将阿美公司的税率降低了三倍，并承诺明年将派出750亿美元，成为全球最大的股息，并向持有该股票的散户投资者提供红股。它还放宽了贷款限额，以刺激本地需求。

吸引本地投资者似乎没有什么挑战，但是，要使IPO成为可信的IPO，还必须吸引外国投资者，目前看来这很困难，因为它仅在当地证券交易所上市。历史还显示，国有公司的公开上市一直被认为是冒险活动。俄罗斯的国有巨头俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯石油公司，与英国BP石油公司、美国雪佛龙石油集团等其他国有的综合性石油和天然气生产商相比，都在打折。

与这些公司相比，俄罗斯天然气工业股份公司提供了7％的股息收益率，而雪佛龙公司的股息收益率为3.9％，以弥补利润容易转移到政府手中的风险。阿美提出的750亿美元的股息价值可能是最高的，但是其收益率在4.4％至4.7％之间。

尽管存在种种担忧，但阿美公司的公开招股已经被超额认购，尽管只有很少的一部分。散户和机构投资者的出价分别被超额认购1.5倍和1.7倍。机构投资者主要是沙特公司和基金，而外国投资者仅占发行总量的10.5％。首次公开募股的投标将于12月4 日结束。

简而言之，全球最大的石油公司将于2019年12月上市，这将是全球最大的IPO。要约价格尚未最终确定，预计将在每股30至32沙特阿拉伯里亚尔的范围内。沙特政府取消了将公司在国际市场上上市的计划后，预计其在当地的上市将吸引国内外投资者，取得巨大成功。

然而，由于治理问题，由于气候问题和政府干预公司事务，即使在上市和雄心勃勃的估值之后，外国投资者仍然不愿进行投资，这是因为其治理问题，石油转向缓慢。尽管如此，尽管出于上述原因被谨慎考虑，但上市后的沙特阿美公司仍将是全球盈利最高的上市公司。