今日(12日)10时，中国人民银行行长周小川、副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者提问。互联网金融的规范问题再次得到强调。

P2P推“首付贷”进入楼市！ 央行将进行专项整治

在“去杠杆”左摇右摆，一二线城市房价猛涨，外部不确定性激增的节骨眼上，这场答记者问注定不会平平常常。

首要问题是，杠杆积累了多大的金融风险?到底是“去杠杆”还是“不去”?

经济运行中的高杠杆问题已经提了一年多，但在这一年多时间里，央行多次降息降准，2015年上半年股票市场高杠杆配资催生巨大泡沫，房地产的限购限贷政策也从2015年的“330新政”开始松绑……一面是高唱“去杠杆”，一面又默许杠杆的存在，甚至通过刺激资产价格来催生杠杆。实在令人困惑。

事实上，在经济下行压力之下，“去杠杆”和“不去杠杆”都有各自的风险，政策的左右为难也在情理之中。更有市场人士认为，“三去一降一补”之中本来就有矛盾，比如“去库存”如果不建立在收入增加或房价下跌的基础上，就只能靠“加杠杆”来实现，而经济下行的情况下收入增加并不实际，房价下跌有诱发金融风险的可能，政府不会坐视资产价格的崩塌。事实上也是如此，政策在房价的问题上态度已经发生了由限制到支持的转变，楼市也进行了积极回应，近来一路狂奔;房价上升也开始诱发杠杆增加——P2P平台再一次不甘人后，加入了这一轮楼市狂欢。根据网贷之家的统计数据，2015年，在正常运营的3000多家P2P平台中，至少664家包含房贷产品。这些平台主要分布在北上广和浙江、山东五省市。而在今年，随着楼市的进一步升温，“首付贷”产品开始进入公众的视线，据悉，当前深圳首付贷存量规模达到了20亿元。

如此一来，监管显然已经无法回避“去库存”所带来的“加杠杆”问题。

央行行长周小川答记者问现场

在3月9日、10日，已有多个地区的互联网金融协会根据监管层的意见发出通知，要求会员单位尽快上报涉及“首付贷”或其他高杠杆房贷的具体情况。在本日答记者问时，央行行长周小川表示，一些P2P平台对首付进行贷款是否具备资质还是问题，一些P2P平台对首付进行贷款必须符合相关规章制度，P2P平台对首付进行贷款必须明晰资金来源。央行副行长潘功胜也表示，房地产企业、房地产中介机构自办的金融业务没有取得相应的资质，是违法从事金融业务;而且这里面还存在着自我融资、自我担保、搞资金池的现象。这不仅削弱了宏观经济政策的有效性，增加了金融风险，也增加了房地产风险。

在金融风险和“去杠杆”问题上，有一点是明确的：尽管在现代经济体中，金融风险几乎都是源于高杠杆，但高杠杆并不一定意味着高风险。举例来说，日本债务规模近年来不断创新高，2015年8月的数据显示该数据已经高达1057.224万亿日元，而其全年GDP才510万亿日元，债务规模已是GDP的两倍有余!更触目惊心的是，早在2010年，日本国债利息占不计国债收入的总收入的比重就已经达到123%，也就是说日本的财政收入全用来还利息都不够。不过，日本却并无金融风险压力：日本财务省3月1日招标发行10年期国债，平均中标收益率为-0.024%，也就是说借钱给日本还要倒贴钱!只要资本市场仍对日本经济和财政偿还能力抱有乐观态度，就会有资金源源不断支持着日本资金链的延续，就不存在金融风险。

P2P推“首付贷”进入楼市！ 央行将进行专项整治

但中国的情况大不一样。尽管中国经济增速仍保持在中高速，财政赤字率也是这次政府工作报告中才提升至3%。但是，国际做空者早已对人民币进行了袭击;像阿里巴巴这样的海外中概股，也因为资本对中国市场悲观预期而被看空。2015年中国股市的雪崩，也给了外界对政府金融风控能力的质疑以充足理由。如果中国继续在“加杠杆”，那么2015年7月份股票市场的惨痛经历将可能卷土重来。要知道，当时股票市场配资高不过1：5，而现在通过“首付贷”进入楼市的杠杆高达10%!

并且，不管是否“去杠杆”，无金融资质互联网金融平台仍不得不清理。凭借互联网的广泛传播性，这类金融平台凭借超高回报率进行了病毒式的扩张，要么设立资金池将资金用于股票市场、房地产市场和民间借贷;要么以赤裸裸的庞氏骗局的运作方式，当资金积累到一定程度就集体跑路。这种身披“互联网+金融”外袍的金融掮客和金融诈骗，显然提高了整体的金融风险。针对P2P平台这种借房地产的东风趁机进行的“金融创新”，央行副行长潘功胜已经明确表示要结合互联网金融专项整治活动，开始进行清理，打击变相突破信贷政策行为。

“风口”意味着快速成长和资本青睐。P2P已经要戴着政策和监管的“镣铐”跳舞，走向一个行业洗牌同时也是成熟发展的时期，其作为“风口”的特性也将越来越淡。那么，未来互联网金融还会有新的“风口”吗?周小川在答记者问时提到了“熊猫债”和“点心债”。这也符合近期的金融改革目标：扩大直接从资本市场融资的比重。正如周小川所言，债券市场发展空间很大，以前中国发展依赖银行贷款，未来将更多依赖通过债券、股票市场进行融资。如果互联网金融能走过打着“P2P”的旗号通过资金池给民间借贷输血的这一阶段，有效对接资本市场，帮助更多的企业从资本市场上融资并使用大数据等手段让资本市场的定价更为合理，那么，新的“风口”将同样风力强劲。