文| 草莓君

2月28日，苏宁云商（002024）披露了2016年的业绩快报，2016年公司实现利润总额9.14亿元，同比增长2.82%；归属上市公司股东的净利润7.02元，同比下降19.52%。

这个业绩来得真不容易，根据公告，2016年苏宁“实施完成了以部分仓储物业为标的资产开展的相关创新资产运作模式，该交易实现净利润约3.94亿元”，另外，“公司及子公司向关联方苏宁电器有限公司转让北京京朝苏宁电器有限公司100%股权，该交易增加公司净利润约9.94亿元”。

一样的配方，一样的味道。在扭亏为盈的道路上，同样的套路苏宁已经用了3年，方法就是“创新资产运作”，也就是“售后租回”，是将公司旗下自有物业的相关权益转让给出去，然后再采取租回的方式保证门店的经营，以盘活资产，回笼资金，这部分物业包括门店和仓储等。

在三年前，无论是苏宁，还是外界，都无法想象苏宁也会亏损。曾几何时，苏宁当年可是响当当的白马股，净利润年均增速超过30%，张近东分起红来也是相当阔绰，苏宁成为A股市场上的现金奶牛。

但是在2011年，苏宁的增长戛然而止，此后两年净利润快速下滑，2014年，苏宁主营业务首次出现亏损后，这一阴影变如影随形笼罩在苏人的头顶。

无论是张近东还是众多苏宁高管，可能都无法接受外界“苏宁真得不行了”的评价，为了摆脱亏损阴影，苏宁开始想着法的增加利润，主营业务短期难以逆转，只能靠“创新资产运作”，这一招虽然稍微懂行的人一眼就能识破，但至少可以挽回一些面子，重塑苏宁的信心。

2014年12月，苏宁云商以43.42亿元的价格将11家自有门店物业的相关资产权益转让给中信金石基金，该交易实现税后净利润约20亿元，当年苏宁归属上市公司股东净利润为8.67亿元。

2015年6月，苏宁实施继续实施以门店物业为标的资产开展的创新资产运作模式，为公司带来税后净利润10.22亿元。

有时候只实施“创新资产运作”可能还不够，还需要变卖资产，2015年12月，苏宁云商转让持有PPTV68.08%的股权，为公司增加净利润约13.51亿元，这一年苏宁实现利润总额8.38亿元，归属于上市公司股东的净利润8.72亿元。

从上图也可以看到，在2013年以前，苏宁的非经常损益和营业外收入极少，净利润和扣非净利润的差额也很小，但是从2013年之后，扣非净利润大幅下滑，甚至有两年亏损超过10亿，而营业外收入和非经常损益大幅扩张。

但苏宁云商在最新的这份业绩快报中提到，“在第四季度，公司持续推进的一系列优化举措有了实质性的突破，若不考虑四季度出售项目公司股权的影响，实现了归属于母公司股东净利润转正，苏宁互联网零售转型的盈利模式得以实践，企业发展迎来新拐点。”

简单地说，就是苏宁在主营业务上已经开始有了利润，今天市场上也有声音认为，苏宁云商已经迎来了“互联网零售盈利拐点”。这一说法能否得以实现，我们也将拭目以待。