P2P 结构性理财火爆背后的“冷思考”- 焦点中国网

随着互联网金融的崛起，屌丝理财也从简单的银行存款走向了多样化，如风起云涌的股票、基金投资、红极一时的“宝宝们”、跌宕起伏的P2P……

尽管互联网金融的序幕是由余额宝拉开，但其真正实现腾飞的“始作俑者”却是P2P。近3000 家的平台数量、借贷资金达万亿的市场规模、几十种创新模式等无不宣示着自己就是互联网金融战队的“头号明星”。

众所周知，P2P 是一个高收益高风险的行业，十几种风险点的存在让P2P 时刻处于风雨飘摇之中。为了巩固行业的“堡垒”，融资租赁、供应链、票据、保理、P2F 等模式成为了P2P 安全的“护身符”，但是跑路、倒闭、诈骗的情况却屡禁不绝。高收益，低风险成为了P2P 平台毕生追逐的目标，继而一场轰轰烈烈的P2P 结构性理财随之爆发。

所谓的P2P 结构性理财产品主要是指综合运用金融技术，将存款、零息债券等保本固定收益的理财产品和金融衍生品（如P2P 借贷、远期、期权等）组合而成的新型理财产品。通俗讲，这类产品大都具有一定的保底收益，但由于涉及到外汇、A股指数、股票等产品的市场状况而呈现出的浮动收益。

加速布局，方兴未艾

“因为P2P项目产品安全性没有保障，加上P2P整个行业收益的下滑，P2P平台要想脱颖而出就必须做一些模式的创新，P2F模式尽管在安全性上相对P2P理财产品要安全很多，但单一资产类别的标准化组合产品风险还是很大，且收益也得不到保障，而P2P结构性理财则充分的解决了这样的问题。”网贷之家首席研究官马骏说。

其实，结构性理财产品在银行理财产品中，占据了很大的一个分类，同时也是大部分财富机构理财的手段和渠道之一。

据记者了解，P2P平台正在布局结构性理财的平台已有数十家，包括拍拍贷、真融宝、懒投资以及懒财主等。尽管不少平台纷纷将目光锁定在P2P结构性理财上，但各大平台的模式却迥然不同，主要分为四种模式：

第一种模式是将P2P平台的标的作为基础资产包，并结合外汇、黄金等理财产品，重新组合成新的理财产品，P2P基础资产包为固定收益的基础，外汇、黄金等理财产品则是浮动收益的来源，如拍拍贷“汇富宝”。

第二种模式是P2P平台与证券公司合作，协议购买期权，期权本身挂钩沪深300指数，由知名券商的交易团队通过对冲等方式，来实现和股市挂钩的收益。同时配置一部分的A类或者货币基金，并结合供应链金融、小微信贷、消费信贷、股票配资等债权组合成理财产品，如真融宝的跃进牛、大金猪、小金猪、稳进牛等。

第三种模式是直接对接信托、资管、银行等金融机构投资，即P2F模式，并做部分的黄金、期货等投资，由金融机构的刚性兑付支撑，如懒财主懒定制。

第四种模式是通过挖掘一二级资本市场的价值洼地，为客户提供收益长期稳健增长的稀缺资产入口，如与新三板企业融资等进行结合，将股指作为投资的主要依据，并结合其他债权、基金、股票、黄金等理财产品，如懒投资的群星计划和斗牛计划。

“越来越多的P2P平台会加入到结构性理财的队伍当中来，现在的P2P结构性理财模式也比较同质化，只是在基础资产上有部分创新，其模式也主要是继承银行和一些财富机构的结构性理财模式，未来的发展空间还很大，现在还处于方兴未艾的阶段。”网贷天眼CEO田唯赢说。

亮点突出，安全递增

之所以P2P结构性理财能够迅速火爆市场，关键还是其优势突出，主要表现在高收益、低风险、灵活操作。

在收益方面，P2P结构性理财涉及固定保本收益和浮动收益两个方面。固定保本收益主要来自于P2P机构布局一些货币基金、银行活期和定期、P2P债权等，收益相对有保障；而浮动收益主要是P2P 机构配置一些如股票、黄金、期货、外汇等市场浮动较大的收益，因而在一定程度上既保障了投资的安全性，还提高了投资的收益。

据记者调查，P2P 结构性理财产品保底年化收益一般在6%~9% 左右，这大大高出银行定期利率以及绝大部分理财产品收益。

另外，互联网结构性理财产品的浮动收益也是吸引投资者的重要原因，由于其挂钩一些博弈性质的理财方式，加上利用杠杆效应，高收益并不是很难实现。不过，平台的结构性理财产品只有极少部分资金用于高风险投资，因此浮动收益并不是很大，一般在保底年化收益上浮动4%~10%。

“在安全性上，单一的债权市场投资风险还是较大，将各种类型的资产进行组合包装，在保证收益的同时可以保障投资人的安全性。目前P2P 推出的结构性理财产品一般都具有保本的特点，相比银行结构性理财产品非保本浮动收益，互联网结构性理财产品比较注重保障投资人的本息安全。”田唯赢说。

值得一提的是，由于P2P 结构性理财产品一般都是与基金公司、券商、证券公司合作，因而理财产品在一定程度上有金融机构作为刚性兑付的支撑，投资的安全性保障也大大增强。

除此之外，P2P 结构性理财产品还有一大优势就是灵活性较好，如懒财主上线的“懒定制”，其投资可随时赎回，相比P2P 平台的3 个月以上的投资周期，P2P 结构性理财产品加大了投资的灵活性。

“生人勿近”，风险犹在

尽管P2P 结构性理财产品在安全性、收益、灵活性上有着巨大的优势和亮点，但这并不意味着其投资就是100% 安全，也不意味着其投资的随意性。

“P2P 结构性理财是一个门槛较高的投资方式，并不适合初入门的投资者，这需要对各类投资方式都有充分的了解，并且能够正确判断投资市场的风向。”融金宝CEO 黄元丰表示。

据业内人士介绍，P2P 结构性理财风险点依然很多，主要表现在三方面：

首先，信息不透明的风险，主要是表现在理财产品资产配置信息不透明，如懒投资的“群星计划”，其关于如何实现固定保底收益以及浮动收益，平台并未作出详细的说明。

其次，流动性风险，由于P2P 结构性理财产品配置了浮动性理财产品和保本收益理财产品，因而一旦出现兑付危机，基本是由平台的风险准备金先行兑付，但一旦流动性增强，平台将面临较大的资金压力。

最后，信用风险，由于结构性理财产品很难进行细致的判断，基本是由平台自行把控，因而一旦信用出现问题，资金将出现巨大的损失。